ANALIZY - PROGNOZY  FINANSOWE

Informacje uzupełniające

Stanowią wyłącznie uzupełniające zasady i metody wyliczeń informacji pomocniczych, a niezbędnych w wyliczeniach innych wskaźników i kalkulacji na stronie: www.analizy-prognozy.pl.

1. Aktywa bieżące:

aktywa obrotowe [minus] należności w okresie spłaty powyżej 12 miesięcy

Stanowią majątkowe zabezpieczenie pasywów bieżących i odnoszą się wyłącznie do działalności bieżącej. Zostały wyliczone, jako aktywa obrotowe minus należności krótkoterminowe z tytułu dostaw i usług od jednostek powiązanych i pozostałych w okresie spłaty powyżej 12 miesięcy.

2. Pasywa bieżące:

zobowiązania krótkoterminowe [minus] zobowiązania w okresie wymagalności powyżej 12 miesięcy [minus] korekty

Są obok aktywów bieżących drugą fundamentalną kategorią w ocenie płynności finansowej. To są te zobowiązania, które muszą być zapłacone gotówką lub innymi aktywami bieżącymi. Kryterium uznania pasywów bieżących jest konieczność uregulowania do 1 roku1. Zostały wyliczone, jako zobowiązania krótkoterminowe minus zobowiązania krótkoterminowe wobec jednostek powiązanych i pozostałych z tytułu dostaw i usług w okresie wymagalności powyżej 12 miesięcy + korekty:
.....1) rezerwa na świadczenia emerytalne i podobne – krótkoterminowa,
.....2) pozostałe rezerwy – krótkoterminowe,
.....3) inne rozliczenia międzyokresowe – krótkoterminowe.

3. Kapitał stały:

kapitał własny + zobowiązania długoterminowe + korekty

Kapitał stały to kapitał związany z przedsiębiorstwem w długim terminie zagospodarowany przede wszystkim do finansowania majątku związanego z przedsiębiorstwem w długim okresie, a wartość przekraczająca finansowanie majątku długookresowego, zostaje zagospodarowana do finansowania działalności bieżącej i przyjmuje nazwę kapitału pracującego, bądź kapitału obrotowego netto, przedstawionego w dalszej części strony. Kapitał stały został wyliczony, jako kapitał własny plus zobowiązania długoterminowe wobec jednostek powiązanych i pozostałych plus korekty:
.....1) zobowiązania krótkoterminowe wobec jednostek powiązanych i pozostałych z tytułu dostaw i usług w okresie wymagalności powyżej 12 miesięcy,
.....2) rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego,
.....3) rezerwa na świadczenia emerytalne i podobne – długoterminowa,
.....4) pozostałe rezerwy - długoterminowe,
.....5) ujemna wartość firmy,
.....6) inne rozliczenia międzyokresowe – długoterminowe.

4. Kapitał obrotowy brutto:

majątek obrotowy 

Kapitał obrotowy brutto jest to część kapitału, która jest zaangażowana w finansowanie majątku obrotowego przedsiębiorstwa. W związku z powyższym, jest to również wartość majątku obrotowego.

5. Kapitał obrotowy netto:

kapitał stały [minus] majątek długookresowy

Kapitał obrotowy netto zwany jest również kapitałem pracującym (z ang. working capital). Jest to część kapitału stałego (kapitału własnego i długoterminowego obcego) służąca do finansowania bieżącej działalności przedsiębiorstwa. Może być wyliczony w ujęciu kapitałowym - jak to zostało przedstawione powyżej, oraz w ujęciu majątkowym - zaprezentowanym poniżej, jako różnica pomiędzy aktywami i pasywami bieżącymi.

aktywa bieżące [minus] pasywa bieżące

Wyliczony w takiej konstrukcji może być odczytany, jako nadwyżka majątku bieżącego nad zobowiązaniami bieżącymi. Kapitał obrotowy netto stanowi swoisty bufor bezpieczeństwa, ułatwiający zachowanie płynności finansowej przedsiębiorstwa. Jest wykorzystywany w celu zmniejszenia ryzyka wynikającego z finansowania środków obrotowych. Ostatecznie o jego wysokości bardziej lub mniej świadomie decyduje zarząd przedsiębiorstwa, poprzez przyjętą politykę finansowania działalności bieżącej. Źródłem kapitału obrotowego netto może być kapitał długoterminowy niezwiązany z finansowaniem majątku długookresowego:
.....1) kapitał własny,
.....2) długoterminowe pożyczki i kredyty bankowe,
.....3) inne zobowiązania długoterminowe.
Więcej na temat kapitału obrotowego netto, jego wysokości i zapotrzebowania w zakładce Płynność finansowa.

6. Kapitały netto:

kapitały ogółem [minus] zobowiązania ogółem

Kapitały netto stanowią wartość kapitałów po odjęciu zobowiązań ogółem.

7. Dochód rezydualny RI:

NOPAT [minus] (WACC x IC)

Dochód rezydualny (z ang. Residual Income) jest wypracowanym zyskiem netto po opodatkowaniu NOPAT pomniejszonym o koszt zaangażowanego kapitału w dane przedsięwzięcie. Zbliżonym terminem jest: Wartość rezydualna RV (z ang. Residual Value) mówiąc inaczej – wartość resztowa. Oznaczona jako przewidywana cena sprzedaży netto pozostałości środka trwałego, ustalona jako cena jego sprzedaży możliwa do uzyskania w dniu transakcji, bez podatku od towarów i usług, pomniejszona o rabaty, opusty, i inne zmniejszenia oraz koszty przygotowania i dokonania sprzedaży.

8. Saldo płynności netto:

inwestycje krótkoterminowe [minus] kredyty i pożyczki krótkoterminowe [minus] korekty

Saldo płynności netto informuje o stanie najbardziej płynnych zasobów pieniężnych skalkulowanych, jako różnica pomiędzy inwestycjami krótkoterminowymi pomniejszonymi o kredyty i pożyczki krótkoterminowe oraz inne korekty, w skład których zostały wliczone:
.....1) inne zobowiązania krótkoterminowe wobec jednostek powiązanych i pozostałych,
.....2) zobowiązania krótkoterminowe z tytułu emisji dłużnych papierów wartościowych,
.....3) inne zobowiązania finansowe wobec jednostek pozostałych,
.....4) zobowiązania wekslowe.

9. EBIT:

Definiowany jest, jako zysk przed odliczeniem odsetek i podatków EBIT (z ang. Earnings Before Interest and Taxes). Wskaźnik ten ma na celu przedstawienie możliwości generowania zysków z podstawowej działalności operacyjnej, czyli z działalności, z której wyklucza się zdarzenia jednorazowe (nieciągłe, występujące jednorazowo). Wynika z tego, że wyznaczenie wskaźnika EBIT w oparciu o obowiązujący w Polsce rachunek zysków i strat jest niemożliwe. W związku z powyższym na niniejszej stronie przyjęto trzy warianty wyliczenia wskaźnika EBIT. 
.....1) EBIT uproszczony - jako zysk netto z podstawowej działalności operacyjnej (sprzedaży),
.....2) EBIT finansowy - jako zysk brutto plus odsetki (dla potrzeb wyliczenia niektórych wskaźników). Jednakże nie jest on czystym zyskiem operacyjnym, o który chodzi we wskaźniku EBIT.
.....3) EBIT księgowy – jako najbardziej poprawną metodę wyliczenia tego wskaźnika, czyli podział kosztów na stałe i zmienne i liczenie według wzoru: marża brutto (minus) koszty stałe.
W związku z powyższym, przy interpretacji tego wskaźnika należy być bardzo ostrożnym, by wielkości były porównywalne oraz, by adresat analizy miał świadomość metodyki wyliczenia wskaźnika EBIT.

10. EBITDA:

EBIT + amortyzacja

Wysokość wskaźnika EBITDA (z ang. Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization), uzależniona jest od przejętej metodyki wyliczenia wskaźnika EBIT. W związku z powyższym, do wyliczenia wskaźnika EBITDA został przyjęty wskaźnik EBIT.

11. Kapitał zainwestowany IC:

kapitał własny + kapitał obcy oprocentowany

Kapitał zainwestowany (z ang. Invested Capital) to wartość kapitału zainwestowanego przez właścicieli (kapitał podstawowy. W publicznej spółce akcyjnej jest to:
.....1) kapitał akcyjny zwykły,
.....2) kapitał z emisji nowych akcji,
.....3) kapitał akcyjny uprzywilejowany,
.....4) kapitał z zysku zatrzymanego w przedsiębiorstwieplus wartość oprocentowanego kapitału wierzycieli. W skład kapitału oprocentowanego wierzycieli zostały zaliczone pozycje:
.....1) długoterminowe kredyty i pożyczki,
.....2) emisja długoterminowych dłużnych papierów wartościowych,
.....3) krótkoterminowe kredyty i pożyczki,
.....4) emisja krótkoterminowych dłużnych papierów wartościowych.

12. Dochód oczekiwany:

IC x WACC

Dochód oczekiwany jest minimalną wartością oczekiwaną przez inwestora, która stanowi wartość kapitału zainwestowanego przemnożonego przez średni ważony koszt kapitału WACC. Przykładowe relacje pomiędzy dochodem oczekiwanym i uzyskanym zostały przedstawione na wykresie nr 1. 

13. Dochód uzyskany NOPAT:

EBIT x (1 [minus] stawka podatku)

Dochód uzyskany NOPAT (z ang. Net Operating Profit After Tax) jest zyskiem z podstawowej działalności operacyjnej po opodatkowaniu, skorygowanym o wartość podatku dochodowego wysokością wskaźnika EBIT. Oznacza to, że przesądzające o wysokości tego wskaźnika jest przyjęcie wybranej metody wyliczenia wskaźnika EBIT (wskaźnik nr 9). Wartość tego wskaźnika jest ściśle powiązana z wartością wskaźnika dochodu oczekiwanego (wskaźnik nr 12). Wysokość zysku z podstawowej działalności operacyjnej po opodatkowaniu NOPAT winna przekraczać wartość dochodu oczekiwanego, czyli iloczynu wartości kapitału zainwestowanego i średniego ważonego kosztu kapitału WACC.

Wykres przykład 1: Dochód oczekiwany i dochód uzyskany NOPAT

Dochód oczekiwany i uzyskany

Na przedstawionym przykładowym wykresie widać, iż dochód uzyskany tylko nieznacznie przekracza dochód oczekiwany w 2001 i 2005 roku. Zależności te oddają również oczekiwaną wartość miernika efektywności SVA. Oznacza to, że jeżeli wartość dochodu uzyskanego NOPAT jest wyższa, niż wartość dochodu oczekiwanego, to miernik efektywności SVA przyjmuje wartości dodatnie.

14. Majątek długookresowy / aktywa stałe:

aktywa trwałe + należności z tytułu dostaw i usług w okresie spłaty powyżej 12 miesięcy

Majątek długookresowy jest to majątek związany z danym przedsiębiorstwem powyżej jednego roku i został skalkulowany, jako majątek trwały plus wartość należności z działalności bieżącej, których termin spłaty przekracza 12 miesięcy.

14.1. Aktywa netto:

aktywa ogółem [minus] zobowiązania ogółem

Przez wartość aktywów netto rozumie się aktywa jednostki pomniejszone o zobowiązania, odpowiadające wartościowo kapitałowi (funduszowi) własnemu (art. 3 Ustawy o rachunkowości).

15. Koszty stałe:

 w wariancie porównawczym: amortyzacja, wynagrodzenia, ubezpieczenia i inne świadczenia, inne koszty rodzajowe, podatki i opłaty,
w wariancie kalkulacyjnym: koszty sprzedaży, koszty zarządu.

Podział kosztów na koszty stałe i zmienne uzależniony jest od związku danego kosztu z rozmiarem podstawowej działalności przedsiębiorstwa i ma charakter decyzyjny. Jeżeli wraz ze wzrostem prowadzonej podstawowej działalności przedsiębiorstwa poziom danego kosztu pozostaje niezmienny oznacza to, że koszt ten jest ma charakter kosztu stałego. Należy jednakże zwrócić uwagę na fakt, iż koszty stałe wzrastają skokowo wraz ze wzrostem poziomu prowadzonej działalności gospodarczej. Przedstawiony podział kosztów ma charakter umowny, przygotowany celem przedstawienia przykładowej analizy finansowej (zobacz).

16. Koszty zmienne:

w wariancie porównawczym: koszty zużycia materiałów i energii, wartość sprzedanych towarów i materiałów, usługi obce,
w wariancie kalkulacyjnym: koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów.

Podział kosztów na koszty stałe i zmienne uzależniony jest od związku danego kosztu z rozmiarem podstawowej działalności przedsiębiorstwa i ma charakter decyzyjny. Jeżeli wraz ze wzrostem prowadzonej podstawowej działalności przedsiębiorstwa wzrasta poziom danego kosztu oznacza to, że koszt ten jest ma charakter kosztu zmiennego. Przedstawiony podział kosztów ma charakter umowny, przygotowany celem przedstawienia przykładowej analizy finansowej (zobacz).

16.1. 
Koszty działalności operacyjnej:

w wariancie porównawczym: koszty działalności operacyjnej (minus) koszty wytworzenia produktów na własne potrzeby + / -  zmiana stanu produktów,
w wariancie kalkulacyjnym: koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów + koszty  sprzedaży + koszty ogólnego zarządu 2.

Marże

Zespół wskaźników marż przedstawia wypracowane marże w ujęciu wartościowym lub procentowym osiągane na kolejnych poziomach rachunku zysków i strat. Począwszy od podstawowej działalności operacyjnej (sprzedaży), poprzez działalność operacyjną ogółem (zawierającą pozostałą działalność operacyjną), działalność gospodarczą (do której zostaje włączona działalność finansowa), działalność brutto (z udziałem działalności nadzwyczajnej) i skończywszy na działalności netto (skorygowanej o obowiązkowe obciążenia podatkowe oraz pozostałe). W liczniku wszystkich wskaźników procentowych zostaje przedstawiony wynik każdego, kolejnego poziomu działalności przedsiębiorstwa. Mianownik natomiast odzwierciedla sumę uzyskanych przychodów na kolejnych poziomach rachunku zysków i strat. Część wskaźników marż pokrywa się z metodologią wyliczenia wskaźników rentowności zaprezentowanych w zakładce: Analiza rentowności. W związku z powyższym, interpretacja tych wskaźników jest identyczna, a różnica polega wyłącznie na nazewnictwie. Wskaźniki marż można porównać do analogicznych wskaźników innych przedsiębiorstw działających w danej branży oraz z wartością osiąganych wyników na przestrzeni innych okresów poddanych badaniu tak, jak zostało to przedstawione na wykresie nr 2.

17. Marża pokrycia kosztów stałych w zł:

 razem przychody ze sprzedaży (minus) koszty zmienne

Wskaźnik marży pokrycia (z ang. contribution margin) w ujęciu wartościowym jest różnicą pomiędzy przychodami ze sprzedaży, a kosztami zmiennymi, określa on wartościowy stopień pokrycia kosztów stałych. Interpretacja tego wskaźnika jest analogiczna jak wskaźnika marży pokrycia w ujęciu procentowym.

18. Marża pokrycia kosztów stałych:

marża pokrycia kosztów stałych w zł 
--------------------------------------------------------------- x 100
razem przychody ze sprzedaży

Wartość wskaźnik pokrycia kosztów stałych został przedstawiony w ujęciu procentowym i wartościowym (powyżej). Wskaźnik marży pokrycia kosztów stałych został również przedstawiony w obszarze wskaźników rentowności. Wskaźnik ten informuje, jaki procent przychodów ze sprzedaży stanowi marża pokrycia kosztów stałych. Im wartość tego wskaźnika jest wyższa, tym wyższa jest wartość marży pokrycia kosztów stałych. "Przy wzroście sprzedaży, ze względu na niezależny od sprzedaży charakter kosztów stałych, wartość marży pokrycia w przyspieszonym tempie rośnie, a przy spadku sprzedaży – w przyspieszonym tempie maleje. (…) działanie marży pokrycia jest dwojakie:
.....1) w sytuacji rosnącej sprzedaży – im wskaźnik marży pokrycia jest wyższy, tym lepiej, bo skutkuje to szybkim wzrostem zysku,
.....2) w sytuacji malejącej sprzedaży – im wskaźnik marży pokrycia jest niższy, tym lepiej, bo wysoki poziom kosztów zmiennych działa antyrecesyjnie, to znaczy koszty zmienne maleją i przez to wolno maleje również zysk (lub wolniej rośnie strata), co chroni przedsiębiorstwo przed bankructwem" 3. O wysokości poziomu marży pokrycia decyduje przyjęta polityka przychodów ze sprzedaży, (jakości / ilości) i plasuje przedsiębiorstwo na danej pozycji strategicznej w rynku. Wskaźnik poziomu kosztów zmiennych został przedstawiony w grupie wskaźników sprawności działania. Informuje on, ile procent przychodów ze sprzedaży stanowią koszty zmienne.

19. Marża brutto ze sprzedaży w zł:

Marża brutto (z ang. gross margin) jest wynikiem brutto ze sprzedaży i występuje wyłącznie w wariancie kalkulacyjnym rachunku zysków i strat, jako zysk brutto ze sprzedaży. Chyba, że dostępne są informacje dodatkowe o koszcie wytworzenia sprzedanych produktów, to można ją również skalkulować dla wariantu porównawczego w postaci różnicy pomiędzy przychodami ze sprzedaży a kosztem wytworzenia sprzedanych produktów i wartością sprzedanych towarów i materiałów.

20. Marża brutto ze sprzedaży:

marża brutto ze sprzedaży w zł
--------------------------------------------------------- x 100
razem przychody ze sprzedaży

Wskaźnik marży brutto ze sprzedaży przedstawia zysk brutto ze sprzedaży (metoda wyliczenia zysku brutto ze sprzedaży została przedstawiona we wskaźniku powyżej) w relacji do przychodów ze sprzedaży.

21. Marża netto ze sprzedaży:

zysk netto ze sprzedaży
------------------------------------------------------ x 100
razem przychody ze sprzedaży

Metodologia wyliczenia wskaźnika marży netto ze sprzedaży jest identyczna jak wskaźnika rentowności sprzedaży na sprzedaży, przedstawionego w obszarze wskaźników rentowności. Wskaźnik marży netto sprzedaży jest najważniejszym wskaźnikiem z grupy marż, z punktu widzenia kontytuowania działalności gospodarczej. Informuje on o wysokości wypracowanej marży na podstawowej działalności operacyjnej, czyli tej, do której przedsiębiorstwo zostało powołane i które jest motorem napędowym całej działalności. Spadek wartości tego wskaźnika może być powodem obniżenia zysku netto ze sprzedaży, spowodowanego obniżeniem marży brutto lub przerostem kosztów sprzedaży. Oba warianty są niedobre, ponieważ obniżenie marży brutto musi być podyktowane trudnościami ze sprzedażą, a przerost kosztów świadczy o niegospodarności.

22. Marża brutto z działalności operacyjnej:

zysk (strata) z działalności operacyjnej
--------------------------------------------------------------------------------------------------- x 100
razem przychody ze sprzedaży + pozostałe przychody operacyjne

Metodologia wyliczenia wskaźnika marży brutto z działalności operacyjnej jest identyczna jak wskaźnika rentowności operacyjnej sprzedaży, przedstawionego w obszarze wskaźników rentowności. Wskaźnik marży brutto z działalności operacyjnej informuje o tym, jak kształtuje wysokość marż brutto z całej działalności operacyjnej, czyli do przychodów netto ze sprzedaży, zostały dodane pozostałe przychody operacyjne. Wartość tego wskaźnika można porównać z wartością wskaźnika marży netto ze sprzedaży i ocenić jaki wpływ wywarły incydentalne pozostałe przychody operacyjne na wartość wskaźnika  marży brutto z działalności operacyjnej.

23. Marża brutto z działalności gospodarczej:

zysk (strata) z działalności gospodarczej
----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- x 100
razem przychody ze sprzedaży + pozostałe przychody operacyjne + przychody finansowe

Metodologia wyliczenia wskaźnika marży brutto z działalności gospodarczej jest identyczna jak wskaźnika rentowności gospodarczej sprzedaży, przedstawionego w obszarze wskaźników rentowności. Wskaźnik marży brutto z działalności gospodarczej informuje o wypracowanej marży brutto na sprzedaży powiększonej o przychody z pozostałej działalności operacyjnej oraz przychody finansowe. Wartość tego wskaźnika można porównać z wartością wskaźnika marży brutto z działalności operacyjnej i stwierdzić, jaki wpływ na wartość tego wskaźnika miały przychody finansowe. Można również porównać go z wartością wskaźnika marży netto ze sprzedaży i wnioskować o wpływie przychodów zarówno z działalności pozostałej jak i finansowej.


24. Marża brutto:

zysk (strata) brutto
----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- x 100
razem przychody ze sprzedaży + pozostałe przychody operacyjne + przychody finansowe + zyski nadzwyczajne

Metodologia wyliczenia wskaźnika marży brutto jest identyczna jak wskaźnika rentowności brutto sprzedaży, przedstawionego w obszarze wskaźników rentowności. Wskaźnik marży brutto zbudowany jest w oparciu o zrealizowane wyniki z wszystkich poziomów działalności przedsiębiorstwa tj.: podstawowej działalności operacyjnej (sprzedaży), pozostałej działalności operacyjnej, działalności finansowej oraz działalności nadzwyczajnej. Oznacza to, że wyniki z wszystkich poziomów działalności przedsiębiorstwa mają wzajemny wpływ na ostateczną wartość wskaźnika marży brutto. Wartość tego wskaźnika jest podsumowaniem osiągniętych marż z całej działalności przedsiębiorstwa przed odliczeniem podatku i innych obowiązkowych odliczeń. Wartość tego wskaźnika można porównać z wartością wskaźnika marży brutto z działalności gospodarczej, marży brutto z działalności operacyjnej oraz z wartością wskaźnika marży netto ze sprzedaży. Można również porównać go do wskaźników innych przedsiębiorstw działających w danej branży oraz z wartością osiąganych wyników na przestrzeni innych okresów poddanych badaniu. Wyższa marża brutto oznacza większą marżę netto, a ta umożliwia dalszy rozwój.

25. Marża netto:

zysk (strata) netto
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ x 100
razem przychody ze sprzedaży + pozostałe przychody operacyjne + przychody finansowe + zyski nadzwyczajne

Metodologia wyliczenia wskaźnika marży netto jest identyczna jak wskaźnika rentowności netto sprzedaży, przedstawionego w obszarze wskaźników rentowności. Wskaźnik marży netto jest ostatnim wskaźnikiem z grupy marż skupiający wszystkie poziomy działalności i pomniejszonym o wszystkie obowiązkowe obciążenia. Wartość tego wskaźnika oznacza już tylko wartość przeznaczoną na inwestycje i do podziału dla właścicieli przedsiębiorstwa. Im wyższa wypracowana marża netto, tym większe możliwości rozwoju. Wartość tego wskaźnika można porównać z wartością innych wskaźników marż tak, jak zostało to przedstawione na wykresie 2.

Wykres przykład 2: 
Wysokości marż

Wysokości marż

Inne

26. Korekta inflacyjna

Wysoka inflacja może wprowadzić wiele zamętu w przygotowaniu rzetelnej analizy i prognozy finansowej. "W warunkach inflacji stany aktywów i pasywów oraz kosztów, przychodów i wyniku finansowego  dotyczące różnych okresów nie są między sobą porównywane, jeśli chodzi o ich wartości realne. (…) W warunkach inflacji wzrost realnej wartości kapitału jest wolniejszy od wzrostu wynikającego z nominalnej stopy wzrostu. (…) Przy pomiarze wzrostu kapitału efektem działania inflacji jest tzw. złudny wzrost wartości, nazywany także „wzrostem inflacyjnym”. (…) Należy zatem dokonać oddzielenia wzrostu wartości aktywów i dochodu, wynikającego ze wzrostu ogólnego poziomu cen dóbr i usług, a więc powstałego na skutek utraty siły nabywczej pieniądza, od wzrostu, który wynika ze zwiększonej efektywności działania jednostki gospodarczej. Jeśli bowiem wartość aktywów lub dochodu obejmują wzrost inflacyjny, to wartość księgowa tych kategorii jest zawyżona w stosunku do realnej wartości ekonomicznej. Wzrost wartości aktywów i dochodu wynika wtedy ze wzrostu poziomu cen dóbr i usług niż ze wzrostu efektywności gospodarowania. Dla uzyskania wiarygodnego obrazu wzrostu wartości aktywów oraz dochodów w warunkach inflacji są przeprowadzane korekty inflacyjne. Korekty te mają na celu uwzględnienie skutków zmian siły nabywczej pieniądza, będących następstwem inflacji, przy ustalaniu wartości różnych kategorii finansowo – księgowych” 4. W załączonym przykładzie korekta inflacyjna została wyliczona w oparciu o wzór:

A x ((1 + it1) x (1 + it2) x (1 + itn))

Praktyczne zastosowanie przedstawionych obliczeń można zobaczyć w przykładowej analizie finansowej Spółki "Przykład" S.A. w latach 2001 - 2005 – zobacz

27. Średnia ważona

Średnia ważona ma zastosowanie (na niniejszej stronie) przede wszystkim w prognozowaniu. Ze względu na siłę oddziaływania na wynik, każdy kolejny okres historyczny został wyposażony w mniejszą wagę. Zastosowane wagi do wyliczenia średniej ważonej uzależnione są również od ilości okresów historycznych przyjętych do obliczeń. Zastosowano jedną z bardziej popularnych metod, gdzie sumuje się liczbę lat uwzględnianych do wyliczenia średniej ważonej 5, np.:

.....1. Dwa okresy historyczne 1 + 2 = 3; (1 : 3 x At-2) + (2 : 3 x Bt-1)
.....2. Trzy okresy historyczne 1 + 2 + 3 = 6; (1 : 6 x At-3) + (2 : 6 x Bt-2) + (3 : 6 x Ct-1)
.....3. Cztery okresy historyczne 1 + 2 + 3 + 4 = 10; (1 : 10 x At-4) + (2 : 10  x Bt-3) + (3 : 10 x Ct-2) + (4 : 10 x Dt-1)
.....4. Pięć okresów historycznych 1 + 2 + 3 + 4 + 5 = 15; (1 :  15 x At-5) + (2 : 15 x Bt-4) + (3 : 15 x Ct-3) + (4 : 15 x Dt-2) + (5 : 15 x Et-1)

---
1D. Wędzki, Analiza wskaźnikowa sprawozdania finansowego, Oficyna a Wolters Kluwer business, Kraków 2009, s. 113.
2Tamże, s. 174.
3
Tamże, s. 360.
4E. Nowak, Zaawansowana rachunkowość zarządcza, PWE Warszawa 2009, s. 40.
5Zob. P. Szczepankowski, Wycena i zarządzanie wartością przedsiębiorstwa, PWN, Warszawa 2007, s. 237.

Pobierz pdf...>> ...............Dodaj opinię...>> ...............Prześlij opinię...>> ...............Zamów analizę...>>


Zobacz również:
Analiza wskaźnikowa  Struktury  Płynności finansowej  Płynności dynamicznej  Zadłużenia  Sprawności działania • Pracy  Rentowności  Ryzyka  Rynku
Analiza sprawozdań  Bilans  Rachunek zysków i strat - porównawczy • kalkulacyjny  Rachunek przepływów pieniężnych  Zestawienie zmian w kapitale własnym
Prognoza sprawozdań  Aktywa bilansu  Pasywa bilansu  Rachunek zysków i strat
Optymalizacja finansowa  Rachunku zysków i strat  Struktury aktywów  Struktury pasywów.
Wycena przedsiębiorstwa  metoda DCF  metoda APV  metoda EVA
Inwestycje
 • Rzeczowe  Finansowe  Średni ważony koszt kapitału WACC  Model wyceny aktywów kapitałowych CAPM
Analiza • Piramidalna  Model Du Ponta  Dyskryminacyjna  System wczesnego ostrzegania  Wzorcowe układy nierówności wskaźników


Witryna: Analizy - Prognozy Finansowe wykorzystuje pliki cookies (pol.: ciasteczka). Korzystając ze stron internetowych witryny: Analizy - Prognozy Finansowe wyrażasz zgodę na wykorzystanie plików cookies w celu zapewnienia Ci wygody podczas przeglądania zawartości witryny. Dowiedz się więcej na temat polityki cookies...>>