Portfel inwestycyjny

„Dywersyfikacja to ochrona przed ignorancją dla tych, którzy nie wiedzą, co kupują.”
W. Buffett

Budowa portfela inwestycyjnego powinna być tak skonstruowana, aby ograniczać ryzyko możliwe do uniknięcia i nieprzewidziane, jednocześnie maksymalizować oczekiwane zyski przy świadomie określonym poziomie ryzyka rynkowego. Przykładowa, akcyjna część portfela inwestycyjnego została zbudowana z 7 dobranych spółek notowanych na GPW w Warszawie. Ilość spółek w portfelu powinna być taka, abyśmy mogli swobodnie kontrolować bieżące informacje oraz regularnie czytać okresowe sprawozdania finansowe z działalności spółek. Choć spór pomiędzy dywersyfikacją, a koncentracją ciągle trwa. Należy zauważyć, że wraz z rosnącą ilością spółek w portfelu wzrasta bezpieczeństwo portfela, a ograniczenie ilości spółek umożliwia pokonanie rynku. Nawet podczas korekty głównego indeksu znajdą się spółki, które tanieją wolniej, lub drożeją. W efekcie, aby pokonać rynek należy wybrać spółki odporne na chwilowe zawirowania. Wedle teorii portfelowych, maksymalna ilość spółek w portfelu nie powinna przekraczać 35. Taka ilość pozwala ograniczyć ryzyko systemowe. Niektórzy inwestorzy ograniczają swój portfel do 20-25 spółek. Dobór branż i spółek jest dowolna im bardziej różnorodna, tym bezpieczniejsza. Autor witryny opiera swoją wiedzę o kondycji wybranej spółki przede wszystkim na regularnym czytaniu raportów finansowych, analizie fundamentalnej i wycenie rynkowej (co nie oznacza, że nie warto jest poznać filozofii i narzędzi analizy technicznej, zob. J. J. Murphy Analiza Techniczna Rynków Finansowych do zastosowania i wykorzystania w inwestycjach krótkoterminowych – spekulacyjnych.

Przykładowy portfel inwestycyjny

„Ceny nigdy nie są zbyt wysokie, by zacząć kupować, ani zbyt niskie, by zacząć sprzedawać.”
Edwin Lefevre

Składowe portfela

„Kupuj panikę sprzedawaj euforię.”

  1. Liczba porządkowa określająca ilość spółek w portfelu. Dla każdego inna ilość spółek będzie optymalna, lecz wydaje się, że poziom dający możliwość regularnej kontroli, to 10 spółek.
  2. Nazwa spółki.
  3. Ilość nabytych akcji jest sumą łącznej ilości nabytych akcji. W ramach jednej spółki można wydzielić dwa lub trzy pakiety akcji, które będą obwarowane innymi rygorami i oczekiwaniami.
  4. Udział % w portfelu jest ilorazem wartości bieżącej i łącznej wartości wszystkich akcji w portfelu. Pozycją tą można określać przewagę lub niedowagę wybranych walorów z nastawieniem na określone branże lub sektory.
  5. Planowany termin inwestycyjny może być określony czasowo i scenariuszowo. W pierwszym przypadku łatwiej jest wyznaczyć poziom ustawienia ewentualnego stop lossa.
  6. Średni kurs zakupu jest średnią arytmetyczną cen zakupu akcji danej spółki.
  7. Wartość nabytych akcji została wyliczona jest jako iloczyn ilości zakupionych akcji jednej spółki i średniej ceny zakupu.
  8. Aktualny kurs jest obecną wyceną akcji danej spółki. Wymaga regularnej aktualizacji, bądź podpięcia do automatycznego poboru danych.
  9. Wartość bieżąca jest iloczynem aktualnego kursu i ilości zakupionych akcji danej spółki.
  10. Niezrealizowany zysk, lub strata jest różnicą bieżącej wartości i wartości zakupu, skorygowaną o koszty zakupu (prowizje). Jest to wartość, którą może zainkasować inwestor w momencie sprzedaży akcji po aktualnym kursie nieuwzględniającym spreadu.
  11. Niezrealizowana stopa zwrotu jest ilorazem niezrealizowanego zysku, lub straty i wartości zakupu. Jest to procentowe ujęcie niezrealizowanego zysku, lub straty osiągalne w momencie sprzedaży akcji po aktualnym kursie nieuwzględniającym spreadu.
  12. Kolumna Sugerowany Stop Loss jest funkcją obronną, która pomaga ustalić (z góry) określony poziom straty akceptowalny przez inwestora. Zlecenie obronne stop loss może być podnoszone w miarę przesuwania się granicy realizowanej strategii, co pozwala ograniczyć ryzyko danej spółki i zarazem ryzyko całego portfela. W zleceniu tym, po osiągnięciu limitu ceny, automat realizuje zlecenie po każdej cenie według najlepszych ofert znajdującej się po drugiej stronie tabeli na Giełdzie. Zasadne jest wyznaczenie poziomu maksymalnej straty tak, aby ograniczyć ryzyko, lecz należy również mieć świadomość, iż wychodzenie z rynku na poziomie stop lossa, to akceptacja straty. Po przekroczeniu poziomu Break Even zlecenie stop loss posłuży do ochrony zysku, lecz w tej sytuacji wychodzenie z rynku na poziomie stop ogranicza w istotnym stopniu możliwy do realizacji zysk. W tej sytuacji wystarczy przesuwać granicę zlecenia stop loss, ograniczając jednocześnie maksymalizację zysku. Narzędzie stop loss umożliwia zarządzanie ryzykiem, lecz z drugiej strony, ogranicza również możliwość maksymalizacji zysku przy samodzielnej decyzji o wyjściu. A pewnie większość stopów jest wybijania przez dużych graczy z pełną świadomością o miejscu ich ustawienia. Kolumna ta została podzielona na 3 słupki:
    1) określa sugerowany, procentowy poziom granicy stop. Granica ta jest ściśle powiązana z terminem planowanego okresu inwestycyjnego wyznaczonego w punkcie nr 5, lub scenariusza inwestycyjnego przyjętego w strategii inwestycyjnej. Można przyjąć, że granica ta powinna być ustawiona poniżej najniższego poziomu wyceny z analogicznego okresu historycznego, lub w miejscu niezrealizowanego scenariusza, nakreślonego i zaplanowanego przez inwestora,
    2) określa sugerowany, minimalny okres historyczny, jaki należy wziąć pod uwagę określając poziom stop loss.
    3) określa sugerowany, wartościowy poziom stop loss dla jednej akcji, uwzględniając wyznaczony poziom w wartości procentowej w słupku 1.
  13. Oczekiwany Take Profit jest funkcją, która pomaga ustalić (z góry) określony poziom zysku oczekiwanego przez inwestora. Dobrze jest przyjąć pewne oczekiwania zysku wobec danej inwestycji. Oczekiwany poziom zysku może być określony w oparciu o ogólnie przyjętą strategię inwestycyjną, np. współczynnik TP/SL = 3, lub przyjęty wcześniej w scenariuszu, który jest, bądź nie jest realizowany w ramach danej inwestycji. Oczekiwany take profit może być różny dla różnych spółek i sukcesywnie podnoszony w razie kontynuacji trendu. W zleceniu tym, po ustawieniu limitu maksymalnego zysku, minimalnej ceny sprzedaży. Zlecenie jest aktywowane w momencie osiągnięcia limitu. Kolumna ta została podzielona na dwa słupki:
    1) określa sugerowany, procentowy poziom zysku, jakiego oczekuje inwestor.
    2) określa sugerowany, wartościowy poziom zysku w przeliczeniu na jedną akcję.
  14. Współczynnik TP/SL określa relację sugerowanego zlecenia stop loss i oczekiwanego take profit. W portfelu tym określono tę relację na poziomie 3, która przy zapewnia zysk nawet przy 50% skuteczności transakcji o tych samych parametrach.
  15. TP i SL (z ang.: Take Profit i Stop Loss) są to automatyczne zlecenia, których celem jest ustalenie poziomu realizacji zysków i maksymalnej straty. Wobec tej pozycji jest kalkulowana kolumna Zrealizuj zysk / stratę i Zrealizuj stopę zwrotu / straty. W tym miejscu należy mieć na uwadze fakt, iż ze względu na spread raczej nie uda się zrealizować straty po określonej cenie. W zleceniu obronnym, po osiągnięciu limitu ceny, automat realizuje zlecenie po każdej cenie według najlepszych ofert znajdujących się po drugiej stronie tabeli zleceń na Giełdzie. Przy ustawieniu limitu maksymalnego zysku, minimalnej ceny sprzedaży. Zlecenie jest aktywowane w momencie osiągnięcia limitu ceny.
  16. Spread stanowi różnicę pomiędzy ceną kupna (ask) danego waloru, a ceną jego sprzedaży (bid). Cena ask oznacza cenę, po której inwestor może zawrzeć transakcję kupna. Cena bid oznacza cenę, po której inwestor może zawrzeć transakcję sprzedaży.
  17. Zrealizuj zysk / stratę jest to kwota (skorygowana o spread i prowizje), którą inwestor otrzyma, po realizacji zlecenia wyznaczonego przez Stop Loss lub Take Profit. Przy założeniu, że w zleceniu tym, po osiągnięciu limitu ceny, automat realizuje zlecenie po każdej cenie według najlepszych ofert znajdującej się na Giełdzie.
  18. Zrealizuj stopę zwrotu jest to iloraz kwoty określającej Zrealizuj zysk / stratę w ujęciu procentowym skorygowana o spread i prowizje.
  19. Ryzyko i Ryzyko nadmierne jest funkcją kontroli nadmiernego ryzyka na poziomie danej spółki oraz całego portfela. W przedstawionym, przykładowym portfelu ustalono poziom ryzyka danej spółki nieprzekraczający 2% wartości całego portfela. A ryzyko całego portfela ustalono w wysokości 6% wartości całego portfela1. Oznacza to, że, jeżeli ryzyko danej spółki przekroczy 2% należy ograniczyć ilość akcji tej spółki w portfelu, lub podnieść poziom zlecenia obronnego stop. Ryzyko to skalkulowane jest w oparciu o przyjęte zlecenie obronne stop loss. Po przekroczeniu ryzyka 6% całego portfela należałoby ograniczyć ryzyka wybranych spółek podnosząc ich poziomy obronne stop loss, lub poczekać na realizację zaplanowanych scenariuszy, których realizacja pozwoli podnieść granicę stop loss, ograniczając tym samy poziom ryzyka całego portfela.

Uwaga

Wszystkie treści zawarte w niniejszej witrynie mają wyłącznie charakter informacyjny. A wszelkie decyzje podjęte na podstawie tych treści podejmowane będą wyłącznie na odpowiedzialność Użytkownika. Przed przystąpieniem do użytkowania zapoznaj się z Regulaminem.

Będę wdzięczny za wszelkie komentarze, a zwłaszcza krytyczne uwagi i sugestie Użytkowników dotyczące treści zawartych w niniejszej witrynie. Mam świadomość pewnego stopnia ich ogólności i niedoskonałości, lecz żywię głęboką nadzieję, że spotkam się ze zrozumieniem i życzliwością Użytkowników, których pozytywna reakcja jest źródłem mojej największej satysfakcji.

Bibliografia

  1. Zob. A. Edler, Zawód Inwestor Giełdowy nowe ujęcie, Księgarnia Maklerska.pl, Poznań 2018, s. 294-303. ↩︎