System wczesnego ostrzegania przed bankructwem

„Przedstawiany zwykle problem sprowadza się do tego, jak kapitalizm zarządza istniejącymi strukturami, podczas gdy tak naprawdę jest istotne, w jaki sposób kapitalizm tworzy te struktury, żeby je następnie zburzyć.”
J. Schumpeter

„W Polsce, w odróżnieniu do krajów wyżej rozwiniętych, modele te ciągle jeszcze nie znajdują należytego zastosowania w praktyce, co niekorzystnie rzutuje na efektywność działalności gospodarczej. (…) powstało siedem dyskryminacyjnych modeli bankructwa, bazujących na zróżnicowanej liczbie wskaźników i charakteryzujących się zróżnicowanymi możliwościami zastosowania w praktyce, z uwzględnieniem specyfiki przedsiębiorstw i dostępności niezbędnych do analizy danych. Trafność wyestymowanych modeli potwierdza weryfikacja empiryczna. Ich zastosowanie umożliwia wczesną identyfikację zagrożeń w działalności gospodarczej, w tym identyfikację zagrożenia upadłością przedsiębiorstw – z wyprzedzeniem 3 – 4 letnim”¹.

Wskaźniki wczesnego ostrzegania

X1. Stopa wzrostu przychodów:

przychody ze sprzedaży
——————————————————————- x 100
przychody ze sprzedaży za rok poprzedni

X2. Wskaźnik rentowności operacyjnej aktywów:

zysk z działalności operacyjnej
——————————————————- x 100
aktywa ogółem

X3. Wskaźnik rentowności netto przychodów:

zysk netto
———————————————— x 100
przychody ze sprzedaży

X4. Skumulowana rentowność aktywów brutto:

skumulowany zysk brutto za 3 lata
————————————————————- x 100
aktywa ogółem

X5. Udział kapitału własnego w finansowaniu aktywów:

kapitał własny
————————————- x 100
aktywa ogółem

X6. Skorygowany wskaźnik udziału kapitału własnego w finansowaniu aktywów:

kapitał własny [minus] kapitał zakładowy
——————————————————————- x 100
aktywa ogółem

X7. Zdolność do spłaty zadłużenia:

zysk netto + amortyzacja
—————————————————————- x 100
zobowiązania ogółem

X8. Wskaźnik pokrycia kosztów odsetek:

zysk z działalności operacyjnej
——————————————————- x 100
odsetki od kredytów

X9. Wskaźnik płynności bieżącej:

aktywa obrotowe
——————————————————-
zobowiązania krótkoterminowe

X10. Wskaźnik udziału kapitału obrotowego w majątku trwałym:

kapitał obrotowy
—————————————— x 100
majątek trwały

X11. Wskaźnik produktywności aktywów:

przychody ze sprzedaży
———————————————
aktywa ogółem

X12. Względna wartość aktywów:

logarytm dziesiętny wartości aktywów

X13. Constans dla modelu:

„A” = – 9,832; „B” = – 0,392; „C” = – 0,678; „D” = – 0,593; „E” = – 1,962; „F” = – 2,478; „G” = – 1,498

Modele wczesnego ostrzegania

Model „A”:

X1 x 5,577 + X2 x 1,427 + X3 x 0,154 + X4 x 0,310 + X5 x 1,937 + X6 x 1,598 + X7 x 3,203 + X8 x 0,436 + X9 x 0,192 + X10 x 0,140 + X11 x 0,386 + X12 x 1,715 + X13

Model „B”:

X1 x 5,837 + X2 x 2,231 + X3 x 0,222 + X4 x 0,496 + X5 x 0,945 + X6 x 2,028 + X7 x 3,472 + X8 x 0,495 + X9 x 0,166 + X10 x 0,195 + X11 x 0,030 + X13

Model „C”:

X1 x 5,896 + X2 x 2,831 + X5 x 0,539 + X6 x 2,538 + X7 x 3,655 + X8 x 0,467 + X9 x 0,179 + X10 x 0,226 + X11 x 0,168 + X13

Model „D”:

X1 x 6,029 + X2 x 6,546 + X5 x 1,546 + X6 x 1,463 + X7 x 3,585 + X9 x 0,363 + X10 x 0,172 + X11 x 0,114 + X13

Model „E”:

X2 x 9,004 + X5 x 1,177 + X6 x 1,889 + X7 x 3,134 + X9 x 0,500 + X10 x 0,160 + X11 x 0,749 + X13

Model „F”:

X2 x 9,478 + X5 x 3,613 + X7 x 3,246 + X9 x 0,455 + X11 x 0,802 + X13

Model „G”:

X2 x 9,498 + X5 x 3,566 + X7 x 2,903 + X9 x 0,452 + X13

Uwaga

Wszystkie treści zawarte w niniejszej witrynie mają wyłącznie charakter informacyjny. A wszelkie decyzje podjęte na podstawie tych treści podejmowane będą wyłącznie na odpowiedzialność Użytkownika. Przed przystąpieniem do użytkowania zapoznaj się z Regulaminem.

Będę wdzięczny za wszelkie komentarze, a zwłaszcza krytyczne uwagi i sugestie Użytkowników dotyczące treści zawartych w niniejszej witrynie. Mam świadomość pewnego stopnia ich ogólności i niedoskonałości, lecz żywię głęboką nadzieję, że spotkam się ze zrozumieniem i życzliwością Użytkowników, których pozytywna reakcja jest źródłem mojej największej satysfakcji.

Bibliografia

System wczesnego ostrzegania przed bankructwem opracowano na podstawie: E. Mączyńska, E. Zawadzki, Dyskryminacyjne modele predykcji bankructwa przedsiębiorstw, Ekonomista 2006, nr 2.

1. E. Mączyńska, E. Zawadzki, Dyskryminacyjne modele predykcji bankructwa przedsiębiorstw, Ekonomista 2006, nr 2, s. 1. ↩︎